Toimintaympäristö, Q4 2024
Euroalueen talouskehitys pysyi vaisuna vuoden 2024 viimeisellä neljänneksellä. Vuodelle 2025 ennustetaan kuitenkin hieman suotuisampaa talouskasvua edellisvuoteen verrattuna. Yhdysvalloissa talouskasvu säilyi vahvana, mikä korostaa kontrastia Euroopan heikompaan kehitykseen.
Inflaatio on maltillistunut, mutta se ei ole vielä saavuttanut keskuspankkien asettamia tavoitteita. Korkotaso jatkoi laskuaan, mikä on elvyttänyt teollisuuden suhdannetilannetta. Geopoliittisen tilanteen epävakaus lisää kuitenkin edelleen markkinoiden epävarmuutta.
Listaamattoman markkinan varainhankintaympäristö pysyi haastavana vuoden 2024 viimeisellä neljänneksellä. Infrastruktuurirahastojen varainhankinta oli heikoimmalla tasolla vuosiin. Arvostustasojen vaihtelut, irtautumismarkkinoihin liittyvä epävarmuus sekä geopoliittiset riskit ovat tehneet sijoittajista entistä varovaisempia. Listaamattoman markkinan kehitystä seuraavan Preqinin mukaan markkinoilla on ennätysmäärä rahastoja, mutta tavoitellun pääoman kokonaismäärä on laskenut viime vuodesta. Samalla uudet, ei-instituutiomaiset sijoittajat ovat entistä kiinnostuneempia sijoittamaan listaamattomalle markkinalle.
Uusiutuvan energian liiketoimintaympäristö oli kahtiajakoinen. Sähkön hinnassa on merkittäviä eroja eri maantieteellisten alueiden välillä Euroopassa, mikä vaikuttaa maakohtaisesti investointien houkuttelevuuteen uusiutuvan energian hankkeissa. Tuuli- ja aurinkovoiman viimeaikainen nopea rakentaminen on lisäksi johtanut näiden energiamuotojen sähkön myyntihintojen laskuun. Esimerkiksi aurinkoenergian hinta on laskenut Espanjassa, ja tuulienergian hinta Pohjoismaissa.
Bioteollisuudessa poliittinen ilmapiiri on heikentänyt kestävyystekijöihin perustuvien tuotteiden ja ratkaisujen toimintaympäristöä sekä vaikeuttanut niiden pääsyä markkinoille. Kaupallistumista hidastavat monilla toimialoilla vallalla oleva kustannustehokkuuden optimointi ja vakiintuneet arvoketjut, joihin uusien ratkaisujen integroiminen on haastavaa, vaikka ne olisivat laadultaan ja hinnaltaan kilpailukykyisiä.
Bioteollisuuden tuotteiden kysyntään vaikuttavat EU:n päästöoikeuksien (ETS) hinnat, jotka nousivat katsauskauden lopussa vuoden 2024 korkeimmille tasoille. Tästä huolimatta päästöoikeuksien hintataso on edelleen aiempia ennusteita matalampi. Hintakehitykseen vaikuttaa muun muassa päästöoikeuksien runsas tarjonta suhteessa tämänhetkiseen kysyntään. Kivihiilen hinta oli vuoden 2024 viimeisellä neljänneksellä matalampi kuin koko vuoden keskihinta. Samalla bioteollisuudessa raaka-aineena käytetyn kotimaisen kuitu- ja energiapuun hinnat ovat pysyneet ennätyskorkeina, vaikka hintojen nousu loiveni vuoden lopulla.
Kiinteistömarkkinoiden alakulo jatkuu toistaiseksi. Vuoden viimeinen neljännes oli Suomessa hieman edellistä neljännestä aktiivisempi. Transaktiovolyymi jäi kuitenkin lähes 40 prosenttia vuoden 2023 vastaavaa ajanjaksoa matalammaksi. Prime-kiinteistöjen tuottovaateiden nousu on tasaantunut, eikä vastaavissa kiinteistöluokissa ole loppuvuodesta juurikaan nähty korkeammista tuottovaateista aiheutuvaa alaskirjaustarvetta.
Uudet, ei-instituutiomaiset sijoittajat ovat entistä kiinnostuneempia sijoittamaan listaamattomalle markkinalle
Vakuutusosakeyhtiö Garantian vakuutustoiminnan toimintaympäristössä taloudellinen epävarmuus piti kuluttajaluottamuksen edelleen selvästi pitkän aikavälin keskiarvoa matalammalla tasolla, ja asuntomarkkinoiden aktiviteetti säilyi vaimeana. Matalalla tasolla säilynyt asuntokauppavolyymi vaikutti merkittävästi yhtiön asuntolainatakausten myyntiin. Suomessa pitkään jatkunut heikko suhdannetilanne on myös näkynyt työttömyyden kasvuna, mutta yhtiön asuntolainatakausasiakkaiden luottokelpoisuus on pääosin säilynyt hyvänä, eikä takauskannan riskiasemassa tapahtunut olennaisia muutoksia. Asuntomarkkinoilla oli loppuvuoden aikana havaittavissa piristymistä. Positiivisen kehityksen jatkuessa myös asuntolainatakausvolyymin odotetaan kääntyvän kasvuun.
Edelleen vaisuna pysytelleen taloudellisen aktiviteetin seurauksena yritysten investointihalukkuus on säilynyt matalalla tasolla ja vireille pantujen konkurssien määrä on jatkunut noususuuntaisena. Yritysrahoituksen kysyntä on säilynyt vaatimattomana, mutta positiivisena signaalina voidaan pitää yritysten luottamusindikaattorien kohenemista vuoden jälkimmäisellä puoliskolla. Garantian takauskannan yritysvastapuolien luottokelpoisuus on kuitenkin pääosin säilynyt vakaana. Sijoitusmarkkinoiden kehitys oli hieman vaisumpaa vuoden 2024 viimeisellä neljänneksellä erittäin vahvan ensimmäisen yhdeksän kuukauden jälkeen.